继续坚守板块,调整进入尾声:自7月中旬跟随大盘调整以来,食品饮料走势逐步企稳,走势最坚挺的贵州茅台、泸州老窖和安琪酵母近期补跌后,整个板块开始见底反弹;大盘走势疲弱,市场总体机会不多,板块上半年走强的重要原因是市场风格转向低估值、业绩稳健的行业,弱势震荡的行情有利于资金关注有业绩有趋势的食品饮料板块。重点推荐:贵州茅台、五粮液、老白干酒、泸州老窖、古井贡酒、双汇发展、安琪酵母等。

2、大众品个股动作频频,西王、桃李面包公告增发项目,伊利被险资举牌:从业绩角度重点推荐双汇发展和安琪酵母。中秋旺季生猪价格仍继续下跌,屠宰价差保持在80元/头以上,屠宰利润明显好转。安琪酵母前期调整幅度较大,三季度业绩继续高增长,完成全年计划确定性强,目前对应16、17PE仅分别为27X,19X。在传统食品消费逐步进入成熟期之后,经营新品类,新模式的公司获得越来越多的关注。典型的如健康食品、互联网坚果等。业绩增长较快的个股还包括好想你、桃李面包、西王食品。上周新一期恒天然乳制品拍卖结果中,全脂奶粉微有下跌,止住了快速上涨势头,后续将进入盘整期,密切关注新西兰新产季动向以及欧盟产量增速情况。上周伊利在被阳光保险举牌后紧急停牌,虽然阳光保险声明支持伊利现有股东结构,但公司依然容易成为被举牌的标的。实际控制人改变将会给公司带来不可预知风险。

中秋旺季白酒基本面平稳,龙头表现继续领先:市场对白酒的关注主要集中在高端酒层面,而茅台、五粮液、国窖也是表现最好的高端品牌;由于茅台一批价上到一千的普遍预期尚未达到,成为制约板块股价表现的关键因素。根据我们对公司可供产能和渠道消化速度的判断,供需关系紧张导致的批价上涨的下一个节点会在10月中旬左右。根据行业趋势、中报业绩和基本面表现,我们继续看好白酒龙头,目前各重点公司股价也已经调整到位,进入价值布局区间。茅台依旧是最确定性的品种,对于机构来说我们建议把茅台作为基础配置,可以长线持有。重点看好预期差最大的品种:五粮液,今年估值17X,增发完成后激励机制理顺,是16年真正量价齐升的公司。市场近期比较关注的消费税改革,过去四五年每年都有关于消费税的改革声音,但一直没有具体方案落地,我们的看法是在没有具体方案出来之前不好判断对行业的影响,无论是怎么调整,都会有利于在缴纳消费税上一直很规范的龙头企业。

4、风险提示:1)行业分化下多数企业基本面很差,三季报业绩大幅回落;2)行业发生食品安全事件,影响消费者信心;3)旺季不旺,高端酒价格不涨。