行业观点。我国医疗卫生形势日益严峻，当下时点我们认为全科医生制度有望成为医改的下一个风口。从需求角度，全科医生的医疗服务模式，与慢性病患者的医疗诉求相匹配，随着我国人口老龄化的加剧和慢性病患病率不断攀升，全科医生的需求料将迅速增加；从政策角度看，全科医生相关政策近两年频出，政策红利不断涌现，全科医生改革正成为医改的下一个风口；从改革的效果来看，我国每万人全科医生数目已从2012 年的0.81人提升到2015 年的1.38 人（+70%），上海市 “1+1+1”组合签约模式、厦门市三师共管模式具有重要借鉴意义，其成功经验有望在全国加以推广，星火已成燎原之势。

投资策略。随着全科医生的崛起，我国医疗生态体系料将发生深刻变革，基层连锁诊所行业、ICL 行业、POCT 行业和慢病管理行业迎来结构性机遇：1. 基层连锁诊所行业：建议关注布局坐堂医业务的公司及具有类诊所属性的连锁药店企业，如同仁堂[-0.23% 资金 研报]、浙江震元[0.43% 资金 研报]、红日药业[2.09% 资金 研报]、益丰药房等。2. ICL行业：综合考虑公司的行业地位、地域扩张速度和新业务战略布局，重点推荐迪安诊断[0.47% 资金 研报]；3. POCT 行业：综合考虑公司所在子行业增速及市场地位、外延并购的执行力、技术实力和销售渠道，重点推荐乐普医疗[-0.43% 资金 研报]，建议关注三诺生物[-0.05% 资金 研报]；4. 慢病管理行业：综合考虑所在慢性病领域市场地位、医生和患者资源、外延并购执行力和盈利模式，重点推荐通化东宝[1.15% 资金 研报]和乐普医疗。

市场回顾。上周中信医药指数上涨0.87%，跑赢沪深300 指数0.75pcts，医药流通板块领涨；医药板块2016 年预测市盈率约41 倍，融资余额占自由流通市值下降至4.5%。上周A 股医药板块合计减持约0.37 亿元，其中迈克生物减持额度较大；大宗交易合计成交金额7.86 亿元，其中美年健康、蓝光发展、九安医疗[-0.50% 资金 研报]交易额度较大。

政策点评。2016 年9 月8 日，国家卫生计生委例行新闻发布会召开，四川省、陕西省延安市以及河南省郑州市中牟县分别就区域性医改经验进行总结。“兵马未动，粮草先行”，成功的地方性经验往往具备全国推广的全局观念，结合各地医改亮点，我们认为以下三点值得长期聚焦：1. 分级诊疗。

强基层是分级诊疗的关键之一，要实现该目标有赖于城乡医疗服务的一体化（医联体、双向转诊等）、加强基层医疗机构在人才、设施的标准化建设；2. 互联网医疗。互联网医疗是解决看病难的有效手段，通过互联网把医疗、远程影像、远程心电、远程会诊及检查检验等资源要素串联起来，打造互联网闭环来有效提升优质医疗资源的流动性和可及性。3. 健康签约服务。

通过“签约医生+服务团队+支撑平台”签约方式，将老年人、慢性病和孕产妇、残疾人作为重点签约对象并进行分类管理，有望为签约居民提供长期、稳定的全生命周期的健康管理服务。