一空就是13年

　　国内日化企业的IPO之路可谓一波三折。

　　2004年，两面针成功上市，就在各方拍手相庆国产大消费类企业将迎大发展的时候，谁能想到，竟等来了一个“空白档”。

　　这一“空白档”，一空就是13年。期间，相宜本草在排队两年后，主动撤销IPO申报；安婕妤在排队两年后，因多处“带病”，最终被证监会否决；还有丸美，自2014年6月提交IPO申报后，2016年底被否，到2017年再次申报，已经算是三次冲击IPO了。

　　一直到今年3月份，拉芳家化上市，才算打破了“魔咒”。此后，名臣健康、珀莱雅（11月15日上市）、御家汇三家相继成功过会。即便如此，和同期医药、服装等行业相比，国内日化企业和资本市场的握手仍显不足。

　　为何国内日化企业在上市之路上会出现这么长时间的空白？今年密集成功IPO现象，是否意味着国内日化行业将出现变化？ 

　　问题集中在三个方面

　　“日化行业是一个挺大的行业，但这个行业在资本上的运作，却一直比较平淡，这里面有很多原因。”华泰联合证券投行部董事总经理田定斌在接受《金证券》记者采访时称。

　　记者注意到，过去13年间，IPO被否或主动暂停的国内日化企业，问题主要集中在三个方面，一是经营模式、二是销售渠道、三是能否维持高毛利率。

　　即便是刚刚成功上市的御泥坊，因为电商起家，又以电商模式吸引投资方，也未能避免外界对其“渠道依赖症”的质疑。

　　此外，最重要的是，由于行业竞争激烈，一些日化企业业绩变化非常迅速，做的好的中小企业很多，但是要做大却非常难。

　　“以新三板为例，整个行业大概有四十多家上了新三板，有原料供应商、渠道商，覆盖范围很广，但整体上讲，规模都偏小，收入在3个亿以上的只有3家，离A股的要求还很远。”田定斌表示。

　　另一个尴尬的事实是，做的大的公司却不一定愿意上市。以立白为例，公司管理层就曾公开表示：“上市的目的一般来说有两个，一是提高知名度，二是融资。而这两点我们暂时都不需要。” 

　　最好时代已经到来？ 

　　但从今年国内日化企业上市的节奏看，情况似乎正在发生变化。

　　红杉资本中国基金合伙人王岑在接受《金证券》记者采访时，谈了这些年自己和国内日化企业打交道的感受，“十年前我去广州，这类企业根本不愿意接触资本，见面都不愿意，但是最近跟我联系的企业又多了起来。还有就是现在80-90一代陆续开始成为企业的当家人，跟上一代比，他们更愿意跟资本打交道。这对整个行业来说是好事。”

　　《金证券》记者从当天参会的一些中小日化企业负责人口中了解到，和前几年相比，日化企业确实越来越重视资本市场。“原先日化算是一个比较封闭的市场，尤其如我们做原材料供应的，觉得没必要引入资本，但现在看到同行做大了，产业升级需要，觉得必须要去认识了。”

　　日化行业在资本市场上，未来能否追赶医药、服装等其他大消费类行业尚不得而知。但王岑表示，七八年前，在国内一提要投诸如日化等大消费类的时候，很多人瞧不起，说太土了……但今年看到一些日化企业已经陆续走出来了，“我们觉得国内日化行业资本之路最好的时代已经到来。”